5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)安全(quán)边际。在(zài)过去几个季(jì)度的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会(huì)公开资料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交(ji4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里āo)额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降(jiàng)票(piào)据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的(de)人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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