5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动向受到(dào)了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗加(jiā)仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股(gǔ)市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的(de)第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末(mò)持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务(wù)等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的估(gū)值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期。刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗ong>

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......