分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)基(jī)金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分追求高收(shōu)益的(de)投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产规模(mó)较大或者投资者(zhě)人(rén)数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征(zhēng)的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(yú)规模超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)或者(zhě)投资(zī)者数(shù)量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而保护投资(zī)者(zhě)的(de)利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提升(shēng)资管(guǎn)机(jī)构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。在提升风控水平的(de)前提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑(duì)，高(gāo)安全产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如(rú)，持(chí)有一家公司发(fā)行的(de)证券市(shì)值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金(jīn)托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银(yín)行发行的金融工具占基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于流动性受限资产的(de)规模合计(jì)不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一(yī)投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(f自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗āng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的(de)重要(yào)举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī)制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的(de)能力(lì)将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对(duì)预(yù)案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案(àn)的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成(chéng)立(lì)风(fēng)险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能(néng)会(huì)对部(bù)分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规模较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资(zī)者数(shù)量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基(jī)金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规(guī)范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重点货(huò)币基金(jīn)名(míng)录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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