在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元，基(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资(z阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢ī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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