四大(dà)国有(yǒu)银行的集体(tǐ)降(jiàng)息惊(jīng)动(dòng)市场，存款利率(lǜ)正迎来(lái)新一轮(lún)“降息潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下周一）起(qǐ)银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限将(jiāng)下调，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构降幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记者注(zhù)意(yì)到，今年以来银行业(yè)已有(yǒu)三波(bō)存款利率下调，此前两次(cì)分别是：4月(yuè)，多家中(zhōng)小(xiǎo)银行人民币存款利(lì)率下(xià)调；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行跟(gēn)进“补降”。至(zhì)此(cǐ)，4月以来已有至少20家中小银行（含(hán)农村信用合作(zuò)联社）下调人民币(bì)存(cún)款利率，调降幅度不(bù)一。

　　货币政策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业、投(tóu)资以(yǐ)及老百姓“钱(qián)袋子”都(dōu)息息相关。那么，如何理(lǐ)解此次下(xià)调(diào)通知和协定存款利率？今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起是否等同于经济增速放缓(huǎn)的信号(hào)？市(shì)场上(shàng)关于企(qǐ)业(yè)、老百姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背(bèi)景来看，多方观点认(rèn)为，本次(cì)存款利率(lǜ)新规主要基于三重考量。一是符合推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景；二是对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本；三(sān)是促进(jìn)投资、消费，本(běn)次降息也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　不过也(yě)需要看到的是，本(běn)次调降(jiàng)中协定(dìng)存款更多是对公业务，通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款，都是针(zhēn)对特定存取需求的客(kè)户(hù)，面向范围有限。据民(mín)生证券宏观团(tuán)队测算，通知存款和协定存(cún)款在银行存款中占比(bǐ)不高，以四大行的单位通知存款为例，常年只(zhǐ)占企业存款总规模的(de)3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数(shù)据(jù)显示，协(xié)定存款等规模预计为(wèi)20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一：如何理解(jiě)此次(cì)下(xià)调通知和协(xié)定存款利率？

　　中国(guó)人民银行行长易纲在近(jìn)期公开(kāi)讲话(huà)中提到，从过去二十年(nián)的数据看，我国(guó)实(shí)际利(lì)率总体(tǐ)保持在略低于潜在经济增速这(zhè)一(yī)“黄(huáng)金(jīn)法则”水(shuǐ)平上，与潜在经济增长水平(píng)基本匹配(pèi)。在经济复苏的关键时点上，如(rú)何理解此次下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　目前，多方(fāng)观点都提及的是，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛梳(shū)理了这一市场化改革的(de)过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，随(suí)后，国(guó)有大行同年(nián)9月(yuè)下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是(shì)，此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调。李湛认为，这均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差压力的必要性来(lái)看(kàn)，民生证券宏观团(tuán)队也倾向于认为(wèi)，本(běn)次(cì)调整更多仍是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，并且完成存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)整的闭环，改善银行利润空间(jiān)。存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，“当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。此(cǐ)外，数(shù)据显示，国(guó)有银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，当下调利率有(yǒu)助于降低银行负(fù)债成本，推动银(yín)行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改(gǎi)革及银(yín)行净息差压力增大(dà)外，某大(dà)型银行金融(róng)市场(chǎng)研(yán)究员(yuán)还关(guān)注到的(de)是国内存款(kuǎn)市场的(de)供需变化——近年(nián)来国内经济受多重因素冲击，居民(mín)消(xiāo)费场景受(shòu)制约(yuē)，预防性储(chǔ)蓄有所增加及风险偏(piān)好下(xià)降(jiàng)等(děng)，导致(zhì)居民储蓄存款(kuǎn)上升(shēng)较(jiào)快，部分银(yín)行根(gēn)据市场供需(xū)变化(huà)，综合指数经营情况，灵活调(diào)节存款利率，只是(shì)不同银行在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注(zhù)二(èr)：本次存款(kuǎn)利率下调带(dài)来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央政治(zhì)局会(huì)议强调，要有效防范化(huà)解(jiě)重点领(lǐng)域(yù)风险，统筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机(jī)构改革化险工作。一(yī)锤定(dìng)音之下，本次调降利率也(yě)被认为维护(hù)金融稳(wěn)定的一大(dà)举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现在哪些方面(miàn)？招商基金李(lǐ)湛认(rèn)为，本次调降通知主要释(shì)放了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能力；二是减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席经(jīng)济(jì)学家罗志(zhì)恒的(de)观点(diǎn)是，调降协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款的利率上限，主要目的是规范银行业存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，合(hé)力(lì)压降银行负债(zhài)成本(běn)。当前银行(xíng)净(jìng)利差空间较小，压降负债端成本，有助(zhù)于(yú)改善银行(xíng)盈利、补(bǔ)充净资本、降低(dī)金融风险。此外，银行(xíng)负债端成本下降，也(yě)为资产端的贷款利率下调、降低实体(tǐ)经济融资(zī)成本进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏(hóng)观首席分析师董琦也认为，存款利率(lǜ)调降，既有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力，又有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　招(zhāo)商证券银行(xíng)团队同样提到，新规对于规(guī)范协定存款定价秩序作(zuò)用较大(dà)，减少存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负(fù)债成本。该团(tuán)队(duì)预计，协(xié)定存款等规(guī)模20-30万亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右(yòu)，由此来看(kàn)，新规将降低银(yín)行总存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股(gǔ)债市(shì)场的影响方面，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实中(zhōng)，存款利(lì)率下(xià)调(diào)有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)；同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　川财证券首席(xí)经济学家陈雳(lì)则表示，在当前整个经济复苏的大背景下，进一步释(shì)放市场流(liú)动性、活跃消费是一个重要的(de)、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无疑有(yǒu)一定的引导作用。

　　关注(zhù)三(sān)：压降银行(xíng)存款成(chéng)本是否大势(shì)所趋(qū)？微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔p>

　　2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表(biǎo)明(míng)，当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基础上也强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松？

　　对此，招商(shāng)基金李湛(zhàn)的看法(fǎ)是(shì)，货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。“本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性信(xìn)号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货币政策之下，也(yě)有多(duō)方观点提到(dào)，压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦(qí)关注(zhù)到，当前经济修复内生动力(lì)依然不强，外需压力没有(yǒu)完全缓(huǎn)解，货币政策将(jiāng)继续对经济修复带来(lái)支撑作用，未来伴随经济修复，利率水平的调(diào)降还没有(yǒu)结束。

　　招商证(zhèng)券银行团队的观点也不谋(móu)而合——长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　展望未来货币政策(cè)的(de)走向，上(shàng)述大型银行金融市(shì)场研究员认为，需(xū)要看到的是，目(mù)前经济(jì)处于(yú)修复性复苏阶段(duàn)，经济恢复仍需要适(shì)度货币环境支持，同时(shí)，国内经济复苏不(bù)平衡问题依然突(tū)出，要(yào)求货币(bì)政策支持精准有力(lì)。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调，在保持信贷总量适(shì)度(dù)增长，市场流动性合理充裕情(qíng)况下，更(gèng)加倚重结构性工具，加(jiā)大实体经济薄弱环节，重点新兴(xīng)领域支持(chí)，提升政策精准质效。

　　关注(zhù)四：老百姓(xìng)和(hé)企业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限将迎调整的同时，有市(shì)场观点担(dān)心(xīn)，降(jiàng)息一方面有利于(yú)刺激消费以(yǐ)及缓和银行(xíng)经营压力，但(dàn)另一(yī)方面老百姓(xìng)、企业手里的存款(kuǎn)收益缩水(shuǐ)了。在评价(jià)双方博弈(yì)观点(diǎn)之(zhī)前，不妨先厘清通知存款及协定存(cún)款两个(gè)概(gài)念的定义。

　　通知和协定存款介于定活期存款之间，利率高于活期存款(kuǎn)，但(dàn)比(bǐ)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)存取(qǔ微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔)灵活，两者的(de)共同优点是，在保持资金灵(líng)活使用的同(tóng)时，提高(gāo)利(lì)息回报(bào)。其中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的(de)一种，主要有1天和7天(tiān)两个期限(xiàn)，支(zhī)取时(shí)需(xū)提前(qián)1天或(huò)7天通知银(yín)行，即可(kě)按实际存期及支(zhī)取日(rì)相应币种档次利(lì)率计付(fù)利(lì)息(xī)，个人和(hé)企(qǐ)业均可以办理。当前1天和7天期(qī)通知存款的基准利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业单(dān)位在银(yín)行开立一个具(jù)有(yǒu)结(jié)算和协(xié)定存款双重(zhòng)功能的协定存款账户(hù)，并约(yuē)定基本存款额(é)度，由银(yín)行将协定存款(kuǎn)账户中超过该额度的部分按协(xié)定存款利率单独计息的一种存款方式。协定存款性质介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)，只面向企业办(bàn)理(lǐ)，期限最长为1年。当(dāng)前(qián)，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存(cún)款属于对公(gōng)业务，通知存款(kuǎn)既有对公业务(wù)，也有个人业(yè)务，但(dàn)都有(yǒu)一定的存款门槛。基(jī)于此，粤开证券首席经(jīng)济学家罗志(zhì)恒提(tí)出的(de)观点(diǎn)是，总体来看(kàn)，协定存款和(hé)通知存款基本(běn)上以对公活期存款为主，对一般(bān)老百姓(xìng)的影响不大。对于企(qǐ)业来(lái)说(shuō)，会有一定的利(lì)息(xī)损失，但(dàn)若存贷款利率(lǜ)都(dōu)能有所下调，也(yě)有助于刺激企业(yè)投资并降低融资成本。

　　此(cǐ)外(wài)记者也注意到，央(yāng)行最新数据显示，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)。进一步(bù)来看(kàn)，存款利率调降(jiàng)是否(fǒu)会(huì)刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君(jūn)安董琦(qí)表示(shì)，这一传(chuán)导(dǎo)过程(chéng)并非一(yī)蹴而就，且需(xū)要(yào)总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)继续(xù)支撑。经济当前依(yī)然需(xū)要休养(yǎng)生息，特别是在前期服务(wù)业修复后，与制(zhì)造(zào)业产生循环，带(dài)动收(shōu)入预期改善，最终(zhōng)才会带动(dòng)居民与企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看，招商基金李湛的建(jiàn)议是(shì)，应辩证看待本次降息。疫情以来(lái)，企业及(jí)居民形成(chéng)了一定规(guī)模(mó)的(de)超额储蓄(xù)，降息可以降(jiàng)低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资、居民增加消费(fèi)，促进经(jīng)济(jì)复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民对(duì)后续的(de)收入信心才会回升(shēng)，进而形成储蓄(xù)转化为(wèi)投资、消费，再形成(chéng)增厚(hòu)企业、居民收入(rù)的良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔