4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新(xīn)年度纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方纪梵希口红属于纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次什么档次，一张图看懂口红档次，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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