5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额(é)连续(xù)20日(rì)保持在(zài)1万亿以上，市场对于人(rén)工(gōng)智能、消费、新能源等板块(kuài)看法分(fēn)歧较大，截至5月4日(rì)，已有(yǒu)多家券(quàn)商(shāng)发布(bù)了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金股出(chū)炉(lú)，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备行业板块暂时(shí)是5月机构(gòu)人气(qì)最(zuì)高的板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出现多只(zhǐ)金股(gǔ)，两者一定(dìng)程度与中特估概(gài)念有所重叠。

加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分(fēn)化，传媒(méi)板块关(guān)注度(dù)提升(shēng)最为明显，计算(suàn)机板块关注度则快速下降，这(zhè)也与4月(yuè)份行情(qíng)走势相互印证，传媒板块(kuài)率先(xiān)突(tū)破，可能会(huì)成为(wèi)AI概念(niàn)笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸零售的关(guān)注度(dù)也(yě)小幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游市场的火(huǒ)爆有(yǒu)关。

　　从(cóng)各家(jiā)券商(shāng)推荐的金股(gǔ)标(biāo)的集中度来看，150多只金股(gǔ)中(zhōng)，有22只金股同(tóng)时被(bèi)2家及(jí)以(yǐ)上(shàng)的机构共同(tóng)推(tuī)荐(jiàn)。其中三只传媒股同时(shí)获得3家以上机构推荐，分(fēn)别是三七互(hù)娱(yú)、腾讯控股和(hé)、恺英网(wǎng)络。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关注的逻辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金(jīn)股(gǔ)策略表(biǎo)现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中(zhōng)绝大多数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券商金股策略盈利，收益(yì)中位数为-1.65%，各项成绩均不(bù)如近几(jǐ)期(qī)，主(zhǔ)要与(yǔ)大盘行情(qíng)的(de)撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现在热门金股上则(zé)表(biǎo)现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机(jī)构的(de)金股(gǔ)中仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现了(le)10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商品城(chéng)、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情怎么(me)走(zǒu)？机(jī)构(gòu)多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对(duì)五月份的投资方(fāng)向做(zuò)了预判，综合多家观点，券(quàn)商们对五月的(de)大(dà)盘的看法比较保守，建议多(duō)看(kàn)少动(dòng)，推(tuī)荐较多(duō)的(de)行业是(shì)电气设备、消(xiāo)费、医(yī)药、军工，对地产股的走势机(jī)构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股期权(quán)则因有事件驱动(dòng)所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了美(měi)国股票投资(zī)的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是(shì)每年5月到10月股(gǔ)票(piào)市场的(de)相对弱势。这有悖于现代投资理(lǐ)论(lùn)，但又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也发(fā)现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅(jǐn)2013年(nián)全A指数在(zài)5月出现上涨，其他年(nián)份(fèn)均(jūn)现下跌。如果统计(jì)5、6两个月的市场表现，则(zé)四年(nián)均报下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示(shì)经济(jì)的微刺激(包括(kuò)重(zhòng)大项(xiàng)目的(de)陆(lù)加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差续推出和(hé)开工)不会停止;同时，管理层对信用(yòn加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差g)风险及(jí)资产(chǎn)价格风险的容忍度正在降低，但在(zài)投资缺口重回下行(xíng)通(tōng)道(dào)、通胀继续低位徘徊的经济(jì)周期格局下，只托不举、定点发力的“微刺激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场有底(dǐ)无(wú)高度(dù)的现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策略认为市(shì)场依然(rán)维(wéi)持震荡格局，长期看二级(jí)市场(chǎng)估值(zhí)体系国际化(huà)是趋势，优质成长(zhǎng)有望迎(yíng)来深(shēn)蹲起跳(tiào)的(de)机会，可以做(zuò)一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革(gé)红利释放非(fēi)常值(zhí)得期待。

　　招商(shāng)策略判断(duàn)在去杠(gāng)杆的背景下，要么(me)减少负债，要么增(zēng)加资本，减负(fù)债会(huì)带来经济收缩压力，增(zēng)资本会带来(lái)股票(piào)供给压力，市场尚未走出这种被动(dòng)局面的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行(xíng)压(yā)力暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法期(qī)望经济会(huì)出现持续或(huò)者大幅改(gǎi)善;资金(jīn)利率的回落是衰(shuāi)退性的，不(bù)意味(wèi)着(zhe)流(liú)动性出现(xiàn)主动式(shì)改善;风险偏好受刚性兑付(fù)打破预(yù)期影响(xiǎng)仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体上仍维(wéi)持二季度投(tóu)资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位;相对来说(shuō)，中盘股如医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白(bái)马(mǎ)等业(yè)绩增长(zhǎng)确定性(xìng)高(gāo)、估值(zhí)不(bù)高(gāo)，可以(yǐ)有相对收益(yì)。(关键(jiàn)词：医(yī)药、食品饮料等白(bái)马股(gǔ))

　　海通策(cè)略(lüè)展望5月(yuè)市场(chǎng)环境，一些积极因素正出(chū)现，将(jiāng)给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏(hóng)观面(miàn)，政策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政(zhèng)策性、事件性亮点望提振市(shì)场情绪(xù)。从管理层的政策(cè)取向(xiàng)来看，短期打破概率偏低，震荡市特(tè)征没(méi)变。短期市(shì)场下跌(diē)后5月有些积极(jí)因素出现，建(jiàn)议(yì)备战回调(diào)后的反弹(dàn)。

　　中信策略分(fēn)析称，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多(duō)次的微刺(cì)激下，市场对短期经济预期偏(piān)乐观(guān)，而实际政策效(xiào)果难(nán)以对冲(chōng)来自房地(dì)产等领域带来的经济下行动能(néng)，基本面预期很(hěn)有可(kě)能下(xià)修;再次，改革和结(jié)构调整依然是(shì)政策主要目标(biāo)，政府不托底，政策不全面放松的情况(kuàng)下，房地产(chǎn)风险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施亦难以改变(biàn)基本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续(xù)维持弱势(shì)下跌格局。

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