一(yī)度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人(rén)持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学>

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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