金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的(de)白糖(táng)主力(lì)期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信(xìn)息(xī)湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金(jīn)虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而(ér)上一次(cì)白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约打破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(g三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句è)关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白(bái)糖周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原因与白(bái)糖期(qī)货的种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这(zhè)从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期(qī)到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食(shí)糖产销(xiāo)数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部(bù)停(tíng)机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区(qū)陆(lù)续收榨。由于(yú)广西前期(qī)受不(bù)利天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降(jiàng)幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑(lǜ)国(guó)内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内(nèi)糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国(guó)粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类(lèi)及大(dà)米(mǐ)的(de)世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利(lì)亚(yà)和印度(dù)，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻(wén)风而动，5月22日三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案(àn)。

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