调油(yóu)逻辑(jí)提振成本价(jià)格，从而能(néng)够(gòu)推升芳烃价格，去年二季度芳烃市场的热度(dù)之高也正(zhèng)是由这个逻辑主导。然而(ér)，今(jīn)年与去年的(de)步调明显不一。期货(huò)日报记者观察到(dào)，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期货(huò)盘(pán)面已连续出现(xiàn)了9连跌，从走势上(shàng)来看，两品种的表现(xiàn)远超(chāo)市(shì)场预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主(zhǔ)力合约(yuē)收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收于825小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少1元/吨，较4月(yuè)17日(rì)收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品(pǐn)种PTA、苯(běn)乙烯持续阴跌，主要原因在于两方面，一方面由于近期(qī)原油大跌(diē)，另一方面近期成品(pǐn)油裂(liè)差(chà)下跌(diē)。”一德期货分析师郑(zhèng)邮飞表示，由(yóu)于(yú)欧(ōu)美的滞(zhì)涨(zhǎng)格局，以(yǐ)及美(měi)国(guó)的加息预期，需(xū)求(qiú)羸弱，市场对于(yú)衰退的预期再起。而原油(yóu)供应端的(de)OPEC+减产(chǎn)还没有(yǒu)落(luò)地，原油近期回补(bǔ)前期缺(quē)口后继续下行，对于化工特(tè)别(bié)是与之相(xiāng)关性相对较强的PTA形成成本塌陷。成品(pǐn)油裂差(chà)方面(miàn)，近期(qī)美(měi)国汽(qì)柴油(yóu)裂(liè)差出现下滑，同时美国汽油库存在4月份去库(kù)速率减缓，使(shǐ)得市场对于美国调油(yóu)需求的预(yù)期边际弱化，对于芳(fāng)烃(tīng)的支(zhī)撑走弱。

　　采访(fǎng)中，记者了解到，美国(guó)夏油对(duì)于辛烷值的需(xū)求支(zhī)撑起了芳烃调油(yóu)的逻(luó)辑。

　　但与去年同期相比，今(jīn)年芳烃市场走势相对偏弱(ruò)，且去年调油逻辑发(fā)生(shēng)的(de)时间在5月发酵、6月初达到顶峰，今年调(diào)油(yóu)逻(luó)辑是在汽油旺季到(dào)来之(zhī)前。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)能化组组长谢雯表(biǎo)示，发生(shēng)这一现象的原(yuán)因更多是始于路径依赖，去年极端(duān)的(de)调油行(xíng)情使得(dé)市小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少场(chǎng)预期(qī)今年调油逻辑发生的(de)概率仍较大，调油商提(tí)前准备原料运(yùn)往美国。

　　在她看来，去年调油逻(luó)辑是调(diào)油(yóu)实实(shí)在在(zài)发生，反(fǎn)映(yìng)在MX、PX美(měi)亚价差大(dà)幅拉升；今年的调油带来芳烃美亚价差处于往年同期高(gāo)位(wèi)，但当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳(fāng)烃调油逻辑与去(qù)年在(zài)细节与(yǔ)节奏(zòu)上又有差异(yì)，主要体现在去年5—6份的行情是“脉(mài)冲式”的，当时市场对于美国高(gāo)辛烷值调油料的短缺没有(yǒu)提早(zǎo)预期，导致旺(wàng)季来临后行情一触即(jí)发，而(ér)经(jīng)历(lì)过去年的大幅波动，随后调(diào)油(yóu)商对(duì)于今年(nián)已经提早有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的美亚价(jià)差一直保持相对高(gāo)位，给亚洲芳烃(tīng)流向美国创造套利(lì)空间(jiān)，同时我(wǒ)们从去年四季(jì)度至(zhì)今(jīn)韩国(guó)出口美国芳(fāng)烃的(de)数量保持相对高位可以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份(fèn)亚洲芳(fāng)烃装置的检修预(yù)期，今年市场(chǎng)的调油(yóu)逻辑在3月份(fèn)就启动，提早并迅速将芳烃估值打上去，PTA价格也在(zài)3月(yuè)中旬开始(shǐ)启(qǐ)动(dòng)，这明显早于去(qù)年。但(dàn)我(wǒ)们也看到了(le)PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态(tài)，意味着调(diào)油逻辑已经(jīng)在(zài)芳烃上提早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华融(róng)融达期(qī)货(huò)分析师(shī)韩冰(bīng)冰表(biǎo)示，今年和(hé)去年芳烃走势存在着节(jié)奏(zòu)的差异(yì)，去年(nián)5月份是是(shì)炒作(zuò)调(diào)油需求的主要时期，而今年(nián)市场提前到3月(yuè)就(jiù)开始炒(chǎo)作。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今年调(diào)油逻(luó)辑应该不(bù)及(jí)去年(nián)。“去年(nián)受俄乌冲突(tū)影响，欧美(měi)地(dì)区(qū)成品(pǐn)油供需突然变得紧张(zhāng)，油品裂解利(lì)润非常(cháng)好，调油(yóu)逻辑兴起。而今年的(de)问题是欧美经济下行压力(lì)较大，油品(pǐn)需(xū)求(qiú)面(miàn)临(lín)走弱，从(cóng)盘面也可以看到，3月份市场因炒(chǎo)作调油需求大(dà)幅拉涨，但进入4月以后(hòu)，油品利润却(què)回落，并拖累形成原油的下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃(tīng)调(diào)油主要是由于俄乌冲突导(dǎo)致原(yuán)油的出口受限以及疫情影响下美国炼厂大幅关(guān)停引(yǐn)起的辛烷需求无法匹(pǐ)配(pèi)，从而导致了美(měi)亚套利窗口(kǒu)的(de)打开，亚洲(zhōu)芳(fāng)烃(tīng)运往(wǎng)美(měi)国(guó)，原料端紧缺助推PTA价格的大幅(fú)走高。今年看工厂对于调油行(xíng)情有(yǒu)所(suǒ)准备，整体缺量需(xū)求将不如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　在银河期货分析(xī)师隋斐看来，二季(jì)度美国出行(xíng)旺季下调(diào)油需求被赋予期待，然而有了去年二季度(dù)调油需求(qiú)增(zēng)加(jiā)下(xià)亚美套利利润可观的经验(yàn)，部分工厂提(tí)前跟美国(guó)工(gōng)厂(chǎng)签订了长(zhǎng)约，今年的出口周期(qī)有所(suǒ)提前。

　　从今(jīn)年韩国运(yùn)往美国的芳烃出口(kǒu)量观察，整体1—3月出口量已达去年(nián)调油季(jì)出口(kǒu)总量的(de)65％偏上。同时，据了(le)解，贸易商今年与(yǔ)亚洲PX生(shēng)产企业签(qiān)订合(hé)同多采用(yòng)FOB模式，便于其在窗口(kǒu)打开后(hòu)及时(shí)变更流(liú)向。

　　“从辛烷值观察今年(nián)调油(yóu)大概率仍将发生，但是整体对于芳烃价(jià)格(gé)的提振(zhèn)高度将极(jí)大可能不如(rú)去年。”马俊逸称。

　　“4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来国际油价波动加剧，近期原油(yóu)库存低位回升，汽油裂解价差回落，亚(yà)洲(zhōu)甲苯(běn)调油优势(shì)下降，在对未来需求的不(bù)确定和经(jīng)济可能衰(shuāi)退的背景下调(diào)油(yóu)需求出现了不(bù)稳定的因(yīn)素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯(běn)乙烯的基本面来(lái)看，实则(zé)呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通(tōng)货(huò)源紧张(zhāng)的局面在恒力石化和(hé)嘉通(tōng)能源(yuán)两套年产能共500万吨新装(zhuāng)置(zhì)投产和下(xià)游消费走(zǒu)弱的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博(bó)俊辰(chén)50万(wàn)吨(dūn)新装置投(tóu)产(chǎn)下北方低(dī)价(jià)货(huò)源冲(chōng)击(jī)华东，下(xià)游硬胶产品利润不(bù)佳，成品库存偏高的局面仍(réng)存，苯(běn)乙(yǐ)烯主港库存及上游(yóu)纯苯(běn)港口(kǒu)库存(cún)攀升(shēng)，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面(miàn)临累库压力(lì)。

　　“目前看调(diào)油逻(luó)辑边际弱化，但是现在还(hái)没有真正进入美国(guó)汽油(yóu)的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费走强，预计芳烃估值仍将保持高位，但是在当前(qián)衰退预期(qī)以及美联储加(jiā)息(xī)背景(jǐng)下，成品油消费的成(chéng)色或较预期大打(dǎ)折扣，芳烃前期相(xiāng)对原(yuán)油的价差高点(diǎn)已经看到(dào)，调油逻辑再继续大幅发酵的概(gài)率降低。”郑邮飞(fēi)认为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的供需基本面(miàn)。

　　“短期(qī)来看(kàn)，随着(zhe)主力合约(yuē)换月，市场(chǎng)的交(jiāo)易(yì)重心转向(xiàng)了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市场博弈增(zēng)大。”隋斐表示，从基本面上(shàng)来看，短(duǎn)期(qī) PTA 不至于大幅(fú)累(lèi)库，成本端的扰动对 PTA 来说将(jiāng)更(gèng)加敏感。就(jiù)苯乙烯而(ér)言，目前国内纯苯下(x小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ià)游(yóu)品(pǐn)种中除了(le)苯(běn)胺盈利之外其他下(xià)游盈利性不佳(jiā)，纯(chún)苯(běn)港口库(kù)存去库力度减弱，苯乙烯(xī)下(xià)游同(tóng)样面(miàn)临成品库存偏高(gāo)和利润不佳的局(jú)面，二(èr)季(jì)度苯(běn)乙(yǐ)烯仍面临累库压(yā)力(lì)，短(duǎn)期来看(kàn)价格向上的驱动(dòng)或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少