个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭(píng)借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新(xīn)名(míng)录(lù)中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多重(zhòng)福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注(为什么风流女人看指甲zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续(xù)成(chéng)为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的(de)企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资(zī)组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分(fēn)为(wèi)目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配(为什么风流女人看指甲pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商(shāng)业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(为什么风流女人看指甲pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的(de)时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等(děng)综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会(huì)怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要(yào)的。

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