美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正(zhèng)在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息(xī)对经(jīng)济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观(guān)层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看不到家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力(lì)，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装置开(kāi)工较(jiào)为积(jī)极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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