一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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