昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制国v是不是国5，国v与国vl的区别猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nón国v是不是国5，国v与国vl的区别g)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗国v是不是国5，国v与国vl的区别船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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