在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的(de)产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益(yì)一年(nián)定期(qī)开放基金最(zuì)近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(xī)师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放(f坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗àng)日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(mó)控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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