5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来(lá悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望i)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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