5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化(huà)还(há1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBi)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个(gè)过(guò)程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金(jī1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药(yào)领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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