昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(mě实属和属实区别在哪，实属与属实的区别i)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和(hé)党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，实属和属实区别在哪，实属与属实的区别其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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