5月以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(zī)者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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