一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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