衰退(tuì)近在咫尺？

　　美(měi)国一季度GDP增速(sù)超(chāo)预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四(sì)，美国商务(wù)部经济分析局公(gōng)布数据显示，美国(guó)一季度实际GDP年化(huà)季环比初值为1.1％，不(bù)预期收益率计算公式 预期收益率是什么仅较(jiào)前值的2.6％大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，为连续两个季度(dù)放(fàng)缓，且远不及预期1.9％。值得(dé)一提的是(shì)，疫(yì)情爆发之前的(de)10年里，美国每年的GDP增速约(yuē)为2.2％。

　　支撑(chēng)实际GDP增长的(de)项(xiàng)目主要有消费者(zhě)支出、出(chū)口、联邦政府、州(zhōu)和地方政府支出(chū)以及非住宅固定(dìng)投(tóu)资，拖累项主要(yào)包括进口、私人库(kù)存投资和住宅固定投资。经济分析局表(biǎo)示，一季度GDP增(zēng)速较去年第(dì)四季度(dù)放(fàng)缓的(de)主要原因是私(sī)人库(kù)存投资回落以及非(fēi)住(zhù)宅固定投资放缓。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，美国经(jīng)济最(zuì)大(dà)的组成部分——占据GDP约(yuē)68％的个人消(xiāo)费支出环比(bǐ)增速为3.7％，高(gāo)于前一(yī)季(jì)度的1.0％。

　　从(cóng)贡献上看，个人(rén)消费支出使GDP增(zēng)长了2.48％，高于(yú)前(qián)一(yī)季(jì)度的0.7％；

　　固定(dìng)投资一季度拖累GDP下(xià)滑(huá)0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓(huǎn)，但为(wèi)连续(xù)第(dì)四(sì)个季度拖累GDP，另外，住(zhù)宅投资连续第八个(gè)季度(dù)拖累GDP增长，但程(chéng)度较(jiào)小。最大的拖累项是私人库存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以来的最大(dà)纪录。

　　一(yī)季度，经济增(zēng)速大幅放(fàng)缓的同时，通胀再(zài)次升温(wēn)。美(měi)联(lián)储(chǔ)高度关(guān)注的通(tōng)胀指标——美国个人消(xiāo)费支出（PCE）物(wù)价指数，一季度(dù)年化(huà)季环比初为3.7％，虽(suī)然略低于预期4.3％，但高于(yú)前值的1％。

　　剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)环比上升4.9％，高于前值(zhí)4.4％和预(yù)期4.7％。值(zhí)得一提的是，这是核(hé)心PCE连续第五次“击(jī)败”市场(chǎng)预期(qī)。

　　突发！“扣押一(yī)艘(sōu)美国船只”

　　当地(dì)时间(jiān)4月27日，伊朗军(jūn)队发表声明称，扣押了一艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜(zhì)的(de)美国船只。

　　声明表示，由(yóu)于(yú)一艘不明船只与(yǔ)一(yī)艘伊朗(lǎng)船只在印度洋北部发(fā)生(shēng)事故，导致伊朗船(chuán)只上的2人(rén)死(sǐ)亡，数人受伤，不明船(chuán)只(zhǐ)的(de)行为(wèi)违反了国际法。在伊朗(lǎng)船只向海上监视(shì)和救援中心发送请(qǐng)求后(hòu)，伊朗海军立即(jí)开始拦截并识(shí)别该未知船只(zhǐ)。在伊朗海军驱(qū)逐(zhú)舰的拦截(jié)行(xíng)动中，不明船只的(de)自动全球定位发(fā)送系统被关闭(bì)并频繁改(gǎi)变航(háng)线(xiàn)。在伊朗(lǎng)司法当局(jú)的许(xǔ)可(kě)下(xià)，海军出动直升机(jī)扣押(yā)了该船只，并将(jiāng)其运至伊朗领海。

　　声明(míng)指出，上(shàng)述(shù)的不明船只属于美(měi)国，挂着马绍(shào)尔群岛的旗帜航(háng)行。

　　据法(fǎ)新社消息称，美国海军表示，伊朗伊斯兰革命卫队海军27日在阿曼湾扣押了一(yī)艘(sōu)油(yóu)轮，美方要求立(lì)即释放这艘油轮。报道称，美国(guó)海(hǎi)军驻巴林的第五舰队在(zài)一份(fèn)声(shēng)明中(zhōng)称，一艘悬挂马绍尔(ěr)群岛旗帜的(de)油(yóu)轮，在阿曼湾过(guò)境国际(jì)水域(yù)时被伊朗(lǎng)伊斯兰革(gé)命卫(wèi)队海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄(é)媒曝光(guāng)与(yǔ)冒牌乌克兰总统(tǒng)“友好(hǎo)”通话(huà)，美联(lián)储回应未泄(xiè)密

　　俄(é)罗(luó)斯媒体曝光的视频显示，美联储主(zhǔ)席鲍威尔被骗了。

　　俄(é)罗斯国家电视台(tái)新近发布的视频显示，鲍威尔与两名冒充乌克兰总统泽连斯基的(de)俄(é)罗斯人通了电(diàn)话。鲍(bào)威尔误认为(wèi)对方(fāng)是泽连(lián)斯基(jī)，回(huí)答了(le)从通胀前景到俄(é)罗斯央行(xíng)等(děng)主题的一(yī)系列问题。

　　美联储的一名发言人美东时间4月(yuè)27日周(zhōu)四确认，鲍威尔(ěr)有(yǒu)过通(tōng)话，称此事发(fā)生在今年1月，否认存在泄密问(wèn)题(tí)，其(qí)表示：

　　“鲍威尔主席(xí)1月参加了一次谈话，对(duì)方谎报自己(jǐ)是乌克兰总统。这是一次友好的谈话(huà)，是我们在这个充满挑战的时刻支持乌克兰人民的背景下进行(xíng)。没有谈到敏(mǐn)感和机密的信息。”

　　美(měi)联储认为，曝光的(de)视频(pín)似乎经过(guò)编辑，无法确(què)认(rèn)准(zhǔn)确性。上述发(fā)言人还(hái)说，通话事(shì)件已报交有关执法部(bù)门，出(chū)于(yú)对他们工(gōng)作的尊重，美联储不(bù)会进一步置评。

　　媒体评论(lùn)称，这番言论(lùn)看似(shì)四(sì)平八稳、无(wú)伤大雅(yǎ)，但事实就是(shì)，骗子能通过恶作(zuò)剧的(de)电话(huà)接触到鲍威尔，这(zhè)种事实可能会导(dǎo)致美联储的安全(quán)性遭(zāo)到质疑。对鲍(bào)威(wēi)尔受(shòu)骗的担忧主要是基于(yú)美联储作为(wèi)主(zhǔ)要央行的影响力。

　　有媒(méi)体(tǐ)指出，鲍威尔等(děng)央行高官的言论通(tōng)常受到投资者和商(shāng)界人士的密切关(guān)注，有时(shí)会引发股市波动(dòng)。而且，美(měi)联储官员(yuán)同他(tā)人的私下会面(miàn)时常引(yǐn)发争(zhēng)议，因为外界认(rèn)为，联储官员的言论可能让在场的(de)人掌(zhǎng)握先(xiān)机。

　　外界注意到(dào)，这次让鲍威尔(ěr)上当的(de)两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并(bìng)非无(wú)名(míng)之辈。有媒体指(zhǐ)出，两人(rén)这些年不止(zhǐ)一(yī)次成功骗取国(guó)外政客和他们通话(huà)，而且通常将(jiāng)将通(tōng)话视频(pín)公(gōng)之于众，就是为了恶搞西方国家的决策者(zhě)。

　　据两人(rén)公布的视频，两(liǎng)人曾假扮乌克兰前(qián)总统波(bō)罗申科(kē)和德(dé)国前总理默克尔通(tōng)话，默克尔当时觉得(dé预期收益率计算公式 预期收益率是什么)可疑，但没有在对话(huà)中(zhōng)直接问他们是(shì)不是冒(mào)牌货。今年(nián)早(zǎo)些时候，他们还曾假冒泽连斯基，和欧(ōu)洲央行(xíng)行长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本面未变 关注宏(hóng)观(guān)层面不确定性

　　近日来，在宏(hóng)观(guān)风险蔓延下，国内(nèi)外(wài)油价出现(xiàn)大幅回落。4月26日晚(wǎn)间，国际油价出现(xiàn)大跌，基(jī)本跌回OPEC减产前的价格。周四(sì)，内盘SC原油主力合(hé)约大跌5.26％，截至下(xià)午收盘报收526.1元(yuán)/桶；外盘油价(jià)则出现小(xiǎo)幅上涨，布伦特原油交投在78.3美元/桶附近，WTI原(yuán)油交投在74.7美元/桶附近，涨幅均(jūn)不到1％。

　　光大期(qī)货能源(yuán)化工分析师杜冰沁在(zài)接受期货(huò)日报记者采访时表(biǎo)示，昨(zuó)天(tiān)白天(tiān)，内盘SC原油基本跟随(suí)昨晚外(wài)盘出现大幅下挫(cuò)，但外盘原油有所企稳(wěn)，或为超跌(diē)后的情(qíng)绪修复。

　　谈及为何内盘(pán)表现弱于(yú)外盘，海通(tōng)期货能源化工研(yán)究中心负责人杨安表(biǎo)示，一方面是由于(yú)近期油轮(lún)运费回(huí)落，运(yùn)输成本(běn)下降，让内外(wài)盘(pán)价差(chà)有所走弱。另一方面是(shì)当前国(guó)内即(jí)将(jiāng)迎来五一假(jiǎ)期(qī)，而目前国(guó)际市场宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)具有很(hěn)大不确定性，恰(qià)逢油价(jià)大幅回(huí)调之际，市场避险情绪高涨(zhǎng)，国内投资者担忧情绪更为明显，也使得内盘(pán)原油(yóu)跌幅超过外(wài)盘。

　　从(cóng)近期来看(kàn)，杨(yáng)安(ān)告(gào)诉记者，美国银(yín)行业危机风(fēng)波再起，叠(dié)加美国(guó)债(zhài)务压力(lì)及经济衰(shuāi)退风险可能(néng)削(xuē)弱欧(ōu)美能源需求，风(fēng)险(xiǎn)资产面临较大(dà)压力，从(cóng)而(ér)推动(dòng)本周油价油(yóu)价下跌。而原油作为(wèi)金融属(shǔ)性最强的大宗商(shāng)品，在此(cǐ)前3月份就曾因(yīn)银(yín)行业危机出现暴跌，此次美国银行业风险再次升温(wēn)继续引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)恐慌，原油的下跌(diē)带有明显(xiǎn)的情绪化特征。

　　光大期货能源化(huà)工分析师杜冰沁(qìn)也表示，近日宏观情(qíng)绪导致(zhì)油价再(zài)度(dù)承(chéng)压。随着美联储(chǔ)加息会议(yì)的(de)临近，美(měi)国第一共和银(yín)行的财(cái)报和股价表现或显示银行业(yè)危机仍(réng)未结束，叠加欧美经济数据(jù)表现仍然(rán)欠佳，美国(guó)消(xiāo)费(fèi)者信心本月(yuè)降至去年7月以来(lái)的(de)最低水平(píng)，市(shì)场(chǎng)对于美联储加息和海外经济衰退的担忧持续升(shēng)温，

　　展望后市，近(jìn)期主导原油(yóu)市场走(zǒu)势(shì)的宏观风险何时(shí)会(huì)消散？在杨安看来，目(mù)前来看，美国(guó)银行业危机(jī)风(fēng)险在(zài)未来一段时间(jiān)内仍将(jiāng)不时困扰市场。另外(wài)，5月4日美联储议息会议将再迎来加息窗口，对(duì)此投资者也高(gāo)度(dù)关注美联(lián)储利率政策的(de)变化，宏(hóng)观层面的不确定性成为影响整个(gè)金(jīn)融市场的主要因素，这是投资者需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入(rù)5月(yuè)，美联(lián)储即将公布加息决议，市(shì)场(chǎng)对美联储加息25个BP的概(gài)率(lǜ)预测在(zài)80％以上，并且(qiě)由于(yú)近期美联(lián)储官员表态偏鹰，对于后续何时停止加息(xī)仍有分歧。欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)将于5月4日(rì)举行货币政(zhèng)策会议，基于当前欧元区的高(gāo)通胀水(shuǐ)平，预计(jì)欧洲央(yāng)行和英(yīng)国央行也将维持(chí)加息政策，因此市场对于海外(wài)经济衰退带来需求下行的担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过(guò)，从当前来看(kàn)原油市场基本(běn)面表(biǎo)现(xiàn)尚可，整体供需局势(shì)并(bìng)未大(dà)幅恶化。杜冰沁分析(xī)认为，即将到来的五一长假和美(měi)国夏季出行旺季预计对于需求(qiú)会有一定支撑(chēng)，预计(jì)近期国际油价仍将面临宏观情绪和基(jī)本面的博弈(yì)。

　　申万期货能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)超也表示，后市原油供(gōng)需逻(luó)辑(jí)不(bù)会改变(biàn)，5月OPEC+的减产(chǎn)会(huì)对油价尤(yóu)其(qí)是亚洲(zhōu)地(dì)区(qū)的油(yóu)价带来极大影响；此外美国原油活跃钻(zuān)井(jǐng)平台已经连续半年维(wéi)持低位(wèi)，1230万桶(tǒng)/日的产量将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)难以持续(xù)，后续的减产将很(hěn)快到来；此外在5月美联(lián)储加(jiā)息后，宏观面的悲观情绪或将逐步消(xiāo)退，后期原(yuán)油市场将(jiāng)转入对供(gōng)应(yīng)面的(de)减产逻辑中。

　　“我们认(rèn)为，5月份油价上下区(qū)间将更为(wèi)模糊，在美国储备政(zhèng)策难以改动的情况下(xià)，底(dǐ)部支(zhī)撑力(lì)度(dù)变弱(ruò)。但从供求关系上，OPEC+的(de)减产(chǎn)以及美国产(chǎn)量的下滑(huá)将有助于油价(jià)的稳定。”董超(chāo)表示，预计5月油价整体即将维持区间振荡，振荡幅度预计将更(gèng)宽，受宏(hóng)观及基本面(miàn)风险波动的影响(xiǎng)也会更大。

　　在杨安看(kàn)来，周三公布的EIA报告显示原油超预期降(jiàng)库，且美(měi)国汽油需求较(jiào)上期大(dà)幅增长，在OPEC+减(jiǎn)产的(de)主动预期(qī)管理下(xià)，预计今年年内剩(shèng)余时段(duàn)供应紧张将是原油市场主(zhǔ)基调，当然全(quán)球经济面临衰退风险及欧美市场需求疲弱也会在一定程度上抵消供应紧张给市场带来的担忧(yōu)。总体来看(kàn)，当前油价(jià)处在宏观利空与供应紧(jǐn)张局面形成对(duì)峙的(de)复杂局(jú)面下(xià)，短期内(nèi)担忧情绪主导油(yóu)价回落，中长(zhǎng)期来看油(yóu)价或继续(xù)大区间振荡。

　　高(gāo)硫(liú)燃料(liào)油供需偏紧

　　昨(zuó)日，因原油大幅(fú)下挫(cuò)，成本下降(jiàng)导(dǎo)致相关性较强的高硫燃料油、低硫燃料(liào)油、沥(lì)青等品(pǐn)种也出现较大跌幅。截至昨(zuó)天下(xià)午收盘，燃料油、低硫燃(rán)料油和沥青分别收跌3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰沁(qìn)告(gào)诉记者，近期高、低硫燃料油的下挫主(zhǔ)要还是受到(dào)油价影响(xiǎng)，自(zì)身基(jī)本面(miàn)表现尚可，其中高硫燃料油(yóu)供需偏紧(jǐn)，低硫燃(rán)料油供需相对偏弱(ruò)。

　　“具体(tǐ)来看，高硫(liú)燃料(liào)油市场整体供应持续偏紧。供给端方面，随着发电旺季的(de)临近，本(běn)月(yuè)从中东进(jìn)口到新加坡(pō)的高(gāo)硫燃料油降(jiàng)至历史低点，环比(bǐ)下降三分之二，但(dàn)同时本月俄罗斯(sī)高硫(liú)燃料油(yóu)流入(rù)量有(yǒu)所(suǒ)上升，抵消了一部分中东出(chū)口的下滑(huá)；需求端方面，中东南亚公(gōng)用事业发电需(xū)求(qiú)的增长以(yǐ)及稳(wěn)定的(de)船燃加(jiā)注活动都将对(duì)亚洲高硫(liú)燃(rán)料(liào)油市场形成良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低(dī)硫燃料油(yóu)方面(miàn)，杜冰沁表示，此前科(kē)威(wēi)特炼厂(chǎng)计划外检修导致部(bù)分船货延期(qī)，目前(qián)5月的(de)装船已经(jīng)延(yán)迟(chí)至(zhì)6月(yuè)，虽然检(jiǎn)修的装置正在(zài)逐渐(jiàn)重(zhòng)启，但由于(yú)开斋(zhāi)节整体进(jìn)程较慢(màn)，预计原定本月底恢复(fù)的时间会(huì)有所(suǒ)推后(hòu)，对于亚洲(zhōu)低(dī)硫燃料(liào)油市场(chǎng)供应的收(shōu)紧也将(jiāng)延长，但同时低硫需(xū)求端表(biǎo)现(xiàn)也较为平(píng)淡(dàn)。

　　“总体来看，高、低燃料油在基本面的支撑下，预计(jì)后市走势(shì)或较原油更为抗(kàng)跌，如若原油企稳反弹，燃(rán)料(liào)油整体回升空(kōng)间或更显著。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨安表示，短期内原油系(xì)品种(zhǒng)波动将(jiāng)主要受(shòu)到原油价格(gé)的(de)影响，不过基本面差(chà)异(yì)还是会让各品种(zhǒng)表现有(yǒu)强弱之(zhī)分，具体来看，需(xū)求(qiú)即(jí)将迎(yíng)来旺季的高硫燃料油整体表(biǎo)现将强于低硫燃(rán)料油。

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