美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内(nèi)的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了(le)周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其他(tā)利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)险(xiǎn)情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需(xū)一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在，沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基(jī)差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现了周度(dù)回升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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