财联社记者近期从行(xíng)业内了解(jiě)到，信(xìn)贷市场需求(qiú)低迷(mí)持续(xù)之下，部(bù)分银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒(dào)挂或接(jiē)近倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我们(men)个贷最低已经(jīng)到(dào)年化3.65％左右了，但(dàn)投放(fàng)依旧比较难(nán)。房贷和前十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日，中部(bù)一家(jiā)大型城商(shāng)行相关(guān)负责人对财联社(shè)记(jì)者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日，财联社记者向兴业、广(guǎng)发(fā)等多家(jiā)银(yín)行了(le)解到，当前抵押(yā)贷款(kuǎn)最优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利(lì)率水平仍(réng)在(zài)进一(yī)步(bù)下滑。

　　而普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其中86款为开放式(shì)产(chǎn)品，其(qí)平均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式(shì)产品，其平均(jūn)业(yè)绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日，一(yī)家头部(bù)银行理财子(zi)负责人对财联社记者表(biǎo)示(shì)，正(zhèng)常(cháng)情况下贷款利率要高于理财收益(yì)，否则(zé)会形成(chéng)套利空间(jiān)。近期出现的收益率倒挂(guà)的情(qíng)况的(de)确多(duō)年(nián)来少见(jiàn)。这种情(qíng)况本(běn)质上反映(yìng)实体经济需求不足，资(zī)金可能在金融(róng)市场空转的(de)信号。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利率(lǜ)VS走高的理财(cái)收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党中央、国务院决策部署(shǔ)，采取了很多措施做好(hǎo)金(jīn)融(róng)支持稳外贸工作。首先(xiān)是降低实体经济(jì)融资成(chéng)本。2022年(nián)，我国企业贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)同比(bǐ)下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比(bǐ)较低的水(shuǐ)平(píng)。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融(róng)统计数据发(fā)布会(huì)上公(gōng)布的数据显示，3月份银(yín)行体系新发企业贷加(jiā)权(quán)平均利率同(tóng)比下(xià)降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷款加权(quán)平(píng)均利率水平，并没有(yǒu)考虑区域差(chà)异。财联社(shè)记者注意到(dào)，在(zài)部分资(zī)金充裕的(de)一线城市利(lì)率(lǜ)水平(píng)下沉更快(kuài)，比如(rú)央行营管部(bù)早在2月份即表(biǎo)示(shì)，去(qù)年12月(yuè)份，北京地区新(xīn)发放企业(yè)贷款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最(zuì)新(xīn)报告(gào)分析认为，一季(jì)度的贷款需求非(fēi)常(cháng)好，央行今年(nián)一季度公布的(de)贷(dài)款需求指(zhǐ)数飙(biāo)升(shēng)，达到(dào)78.4，还是2012年下半(bàn)年(nián)以来的(de)最高(gāo)值。但最(zuì)近贷款需求(qiú)有下(xià)降(jiàng)趋(qū)势(shì)，如近期票(piào)据转贴现利率下降(jiàng)，表示银(yín)行贷款(kuǎn)需求较差，需(xū)要购买票据(jù)来(lái)填(tián)充(chōng)贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市(shì)场当前(qián)的不景(jǐng)气形成鲜明对比的(de)是，一季度(dù)理财(cái)市场的收益率却在节节回升。普益(yì)标准数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理财产品14892款，占全市(shì)场存(cún)续理(lǐ)财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固收(shōu)类理财(cái)产品（不含现金管理类产(chǎn)品）的(de)近1个(gè)月年化收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均(jūn)基准(zhǔn)利率(lǜ)3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即(jí)便与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当前银行新发贷款(kuǎn)的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场新(xīn)发理财产品(pǐn)中，开放(fàng)式产品平均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭式产(chǎn)品平均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出(chū)现空转(zhuǎn)套利可(kě)能

　　多位受访金融行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间出(chū)现倒(dào)挂是多(duō)年来罕见的情况(kuàng)。部分人士认为，应该(gāi)警惕当前(qián)非对称利(lì)率政策之下(xià)，贷款、存款和金融市场之间出现(xiàn)收益(yì)“套利(lì)”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科(kē)技(jì)研(yán)究院分析师刘银(yín)平(píng)对财联(lián)社记者表示，理财(cái)产品收益率(lǜ)超过银行贷款利率，可能会给部(bù)分(fēn)客户钻空子的机会，从(cóng)银行那里(lǐ)获取(qǔ)的(de)低息贷款没(méi)有投(tóu)入实际经营(yíng)，而是拿(ná)去(qù)购(gòu)买收益率更高(gāo)的理财产品(pǐn)，导致资金空转，前几年(nián)结构性(xìng)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不(bù)过刘银(yín)平认为，目前理财(cái)产品业(yè)绩比较(jiào)基准不(bù)代表实际(jì)收益率，净值是不断波动的，不(bù)会一直上涨，实际上，理(lǐ)财产品向(xiàng)净值化转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金(jīn)融与发展实验室主任曾(céng)刚(gāng)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，理财收益与(yǔ)金融市场(chǎng)利率(lǜ)相对应(yīng)，出(chū)现倒挂的情况主要是即(jí)期的贷(dài)款(kuǎn)利率与(yǔ)发行当期(qī)定(dìng)价(jià)的理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率的(de)差异，在市场利率快速下(xià)行的时(shí)容易出(chū)现这种收益率不同(tóng)步的脱(tuō)节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如果(guǒ)银(yín)行贷款利率继(jì)续下行，意味(wèi)着当期发行的理财(cái)产品的收益(yì)率会同步下降。从(cóng)这一(yī)个角(jiǎo)度来看，未来一段时间的理财(cái)产(chǎn)品收益率会进入下行通道。