周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资(z顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱ī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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