在(zài)股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购(gò稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊u)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告(gào)和(hé)信息(xī)披(pī)露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期(qī)开放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时(shí)，一稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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