5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基金等多家头部公募(mù)基金密集(jí)申报(bào)了跟踪(zōng)海(hǎi)外半(bàn)导(dǎo)体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持(chí)续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间(jiān)份额(é)增(zēng)幅最高(gāo)达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内(nèi)超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额(é)出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替代持(chí武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动(dòng)下，板块细分领域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在(zài)经(jīng)历一(yī)季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开始不断下跌(diē)，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但(dàn)资(zī)金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)12日，月(yuè)内半(bàn)导体芯片主题ETF收益(yì)均告负(fù)，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前(qián)，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额(é)猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田(tián)光(guāng)远分析，当前半(bàn)导体行业复(fù)苏(sū)不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不(bù)及预期(qī)，国(guó)内半导体企业(yè)相比海外半(bàn)导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在(zài)技(jì)术和(hé)人才等(děng)方面(miàn)存(cún)在差距，在国(guó)产(chǎn)替代(dài)过程(chéng)中产品(pǐn)研发和客户导入进程可(kě)能不及预期；二是下游(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，在(zài)边缘政治和全(quán)球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下(xià)，全球(qiú)电子产品等(děng)终端需求可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行筑底的阶段，但我们认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的(de)种类要(yào)看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和(hé)份额(é)提升(shēng)属性的环(huán)节会(huì)率先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要的构成央(yāng)国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提(tí)出要(yào)求，民营(yíng)企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱动(dòng)力，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数字(zì)经济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企业(yè)数字(zì)化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来半(bàn)导体板块上涨的原因(武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数yīn)，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大(dà)，行业估(gū)值(zhí)处(chù)于(yú)底(dǐ)部位置；另(lìng)一(yī)方(fāng)面市(shì)场预期(qī)基(jī)本(běn)面即将见底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价其实是过度(dù)反应(yīng)的，所(suǒ)以随着4月中下(xià)旬半导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主题的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买(mǎi)也能(néng)看出投(tóu)资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士(shì)也表(biǎo)示，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智能(néng)给半导体带来了新(xīn)的(de)需求增量，从(cóng)周期视角，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国产替代的(de)中期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估(gū)值方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体板块估值(zhí)波动较大(dà)，且子板块和细(xì)分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为，当前该(gāi)板块(kuài)很多(duō)优质的公司处于历史(shǐ)估值分位低(dī)位区间，随着(zhe)需(xū)求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品(pǐn)的(de)突破，会(huì)有形(xíng)成很(hěn)好的(de)投资机会。他进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次都是以能(néng)源为对象(xiàng)进(jìn)行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力(lì)的提升(shēng)产生巨大(dà)的(de)影响，也会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经(jīng)历了(le)个(gè)人电脑(nǎo)、互联网革(gé)命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层(céng)面的延(yán)伸(shēn)，将(jiāng)会在(zài)经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶段，在人工智能带(dài)来的(de)技(jì)术变(biàn)革浪潮下(xià)，人工智能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了(le)新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地(dì)，端(duān)侧和(hé)网(wǎng)侧(cè)的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块(kuài)投(tóu)资机会(huì)，他(tā)认为可(kě)以重点配(pèi)置的(de)主线包括以AI为代表的(de)创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及(jí)以半导体设备(bèi)材料国(guó)产化为代(dài)表的(de)制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个(gè)半导体板块，其中，从(cóng)半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为(wèi)主的(de)芯片设计都(dōu)会(huì)在今(jīn)年都有非常好的机会(huì)。首(shǒu)先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁(cái)将加速中国芯片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十大(dà)对于科技安(ān)全的强调为芯片的国产替代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板(bǎn)块有(yǒu)望正式迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将(jiāng)持续(xù)跟踪和调研半导体(tǐ)行业(yè)库存(cún)、动销数据和(hé)重点(diǎn)公司(sī)的边际变化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪电子消(xiāo)费品的(de)复苏情况，预判半导体(tǐ)景气的(de)拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘(liú)源(yuán)表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础(chǔ)模(mó)型(xíng)训练需要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为发(fā)展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核(hé)心环节预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设(shè)备公司的一季报业(yè)绩(jì)相(xiāng)对较强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注的方向。存(cún)储作为半(bàn)导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在(zài)年内迎(yíng)来边(biān)际变(biàn)化，需要持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面(miàn)，我认(rèn)为需要关注景气度修复速(sù)度和估值的(de)匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改善的(de)过程中股价(jià)有可能波动(dòng)较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值(zhí)，我(wǒ)们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数