金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增(zēng)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居民(mín)端在(zài)前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的(de)情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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