美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多(duō)位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银(yín)行(xíng)委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行有非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联(lián)储存(cún)在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得(dé)到解(jiě)决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标(biāo)还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上(shàng将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集(jí)中避(bì)险状态，对股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力(lì)于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出现周线级别的(de)行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅(fú)加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端(duān)总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻辑(jí)在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及(jí)衰退预(yù)期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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