在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央(yāng)行(xíng)官员争论(lùn)美国经(jīng)济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业(yè)选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以来48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公司近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续(xù)数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在(zài)本财(cái)报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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