5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有动电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(hu电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：<电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的/strong>随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。