5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方基金等(děng)多(duō)家(jiā)头(tóu)部公募基(jī)金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半(bàn)导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下(xià)跌。不(bù)过资(zī)金(jīn)对(duì)主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，最高份额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金(jīn)对半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投(tóu)资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中证全(quán)指半导体指数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上(shàng)，半(bàn)导(dǎo)体与半(bàn)导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品份(fèn)额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光远分析(xī)，当(dāng)前半(bàn)导体行业复(fù)苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体企(qǐ)业相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂起步(bù)较晚，在(zài)技术和(hé)人才等(děng)方面存在差距，在(zài)国产替代过程(chéng)中(zhōng)产品研发和(hé)客户导入(rù)进程可能不及预期；二(èr)是下(xià)游需(xū)求(qiú)不及预期，在边(biān)缘政治和全(quán)球经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可能不及(jí)预期，从而(ér)导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行(xíng)业正处于(yú)下行筑(zhù)底的(de)阶(jiē)段(duàn)，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要看芯(xīn)片下(xià)游的景气度(dù)，有创新属性和份(fèn)额提升属性的环节(jié)会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报提出(chū)要求(qiú)，民营企业的竞争力提(tí)升也会更(gèng)加依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字(zì)化的长期(qī)关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度数字经(jīng)济(jì)有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大(dà)企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略投(tóu)资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置(zhì)；另一方面(miàn)市场(chǎng)预期(qī)基本面即(jí)将见底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以(yǐ)从年(nián)初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中许多(duō)个股(gǔ)的(de)股(gǔ)价(jià)其(qí)实是过(guò)度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加上(shàng)AI主题的(de)降温，综合因素引起行(xíng)业近期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半导体投资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买也(yě)能看出投(tóu)资(zī)者对板块价(jià)值(zhí)的肯定，多位业内(nèi)人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当前(qián)无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远(yuǎn)表示，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智(zhì)能给半导体(tǐ)带来了新的需(xū)求增(zēng)量，从周期视角(jiǎo)，预计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业有国(guó)产替(tì)代(dài)的中期逻(luó)辑(jí)支(zhī)撑；另外(wài)，估值方面，半(bàn)导体板块估值波(bō)动(dòng)较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细分(fēn)线索较(jiào)多，始终有估(gū)值合(hé)理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光(guāng)远(yuǎn)认为，当前该(gāi)板块很(hěn)多优质的公司(sī)处于(yú)历史(shǐ)估值分(fēn)位低位区间，随着需求回(huí)暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成(chéng)很好的投资(zī)机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经(jīng)历(lì)了三(sān)次工(gōng)业(yè)革命(mìng)，前(qián)两次(cì)都(dōu)是以能(néng)源为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象(xiàng)进行创新(xīn)，当前阶段(duàn)的人(rén)工智能(néng)从感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对(duì)人类生(shēng)产力的提(tí)升产生(shēng)巨大的影响，也(yě)会开启(qǐ)新一(yī)轮的工业(yè)革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互(hù)联(lián)网革(gé)命和(hé)移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政(zhèng)治、军事(s长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的hì)等方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产业(yè)革命(mìng)爆(bào)发的早期(qī)的阶(jiē)段(duàn)，在(zài长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)人工(gōng)智能带(dài)来的技(jì)术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能对云(yún)管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投资(zī)方(fāng)向，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用(yòng)的落(luò)地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生(shēng)新的投资机会。因(yīn)此我们长期看好(hǎo)半导体的投(tóu)资价值。”田光远建议投资(zī)者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点配置的(de)主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏(sū)线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化为代表的(de)制造(zào)线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块(kuài)，其(qí)中，从半(bàn)导(dǎo)体国(guó)产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求(qiú)为(wèi)主的芯片设(shè)计(jì)都(dōu)会在今年都有非(fēi)常好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科(kē)技安全的强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一(yī)年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的(de)边(biān)际(jì)变化，同(tóng)时动(dòng)态(tài)跟踪电(diàn)子消费品的(de)复(fù)苏情况，预判(pàn)半导体景(jǐng)气的拐点。”九(jiǔ)泰基(jī)金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为发展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯片等核心环节(jié)预期将会受益，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续(xù)半导体设备、材料也(yě)是(shì)可(kě)以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变化(huà)，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要(yào)关注景气度(dù)修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善(shàn)的趋势(shì)比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波(bō)动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也会(huì)通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的