个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业(yè)务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点的铺(pù)开(kāi)和(hé)推广中持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务(wù)机(jī)构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每(měi)类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其(qí)渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业(yè)作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和(hé)投(tóu)资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客(kè)户(hù)相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的(de)金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提(tí)供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户(hù)的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户(hù)供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客(kè)户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需(xū)求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可能面(miàn)临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得(dé)进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的(de)主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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