财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近(jìn)日调查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比一季(jì)度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是(shì)针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业(yè)走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动(dòng)力电池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池行业仍(réng)然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业(yè)需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材(cái)料的(de)价(jià)格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近两反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系>但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下(xià)游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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