财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过(guò)了上述(shù解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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