北京时间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月(yuè)美(měi)国非(fēi)农数(shù)据出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降的(de)节奏；失业率继续下降(jiàng)至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。反函数的性质是什么意思，反函数得性质p>

　　可(kě)以被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据均大(dà)幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本周持续(xù)承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期(qī)国债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约(yuē)收(shōu)于(yú)25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高(gāo)级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记(jì)者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前值且显著偏(piān)离投行们预测的(de)中值。此前(qián)公布(bù)的(de)ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短(duǎn)线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技(jì)和金融(róng)行业(yè)持续(xù)裁员，但不断下降(jiàng)却仍然高企的劳动(dòng)力(lì)需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁(cái)员(yuán)的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧(jǐn)缩带来的(de)大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农就业的季(jì)节性(xìng)因素(sù)相(xiāng)对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的(de)发展，为就业人数(shù)的增(zēng)长提(tí)供了(le)5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业(yè)数(shù)据(jù)保持(chí)一定的谨慎(shèn)，因为本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，美(měi)国3月(yuè)份(fèn)的就业(yè)机会和(hé)劳动(dòng)力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空(kōng)缺继续下降，为连续第(dì)三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了与(yǔ)其他劳动力市(shì)场(chǎng)数据相同的方(fāng)向：劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金(jīn)人数也呈(chéng)现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看(kàn)，周之云(yún)认为(wèi)，加息(xī)会导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者信贷和企(qǐ)业(yè)融资成(chéng)本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支(zhī)出包(bāo)括裁(cái)员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就(jiù)业(yè)数(shù)据会(huì)让市(shì)场对于下半年货币政策(cè)放松进程(chéng)有(yǒu)所改变(biàn)，进而对(duì)商(shāng)品的流动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长(zhǎng)期来(lái)看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增(zēng)人数超预(yù)期将引(yǐn)导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最后一次(cì)加(jiā)息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导致(zhì)美(měi)元名(míng)义利率回落，在通胀温(wēn)和回落的(de)情况下(xià)，美元实际利率(lǜ)有了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会议如期(qī)加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金(jīn)利率(lǜ)的(de)目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布会上(shàng)的讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾声，因(yīn)此美(měi)元指数和美(měi)债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示(shì)，委(wěi)员(yuán)会将密切关(guān)注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货(huò)币政(zhèng)策(cè)的影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻(wén)发布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在双(shuāng)重使命(mìng)上。这(zhè)意味着美联储是否结束加(jiā)息需要看(kàn)到通胀明(míng)显回落。至于是(shì)否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化(huà)。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美联(lián)储加息(xī)看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温叠加市场预期美(měi)联(lián)储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困境(jìng)，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国(guó)就(jiù)业(yè)市(shì)场依然强劲，美联(lián)储可能在(zài)长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大(dà)期(qī)货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就(jiù)意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较长时间内维持(chí)高利率环(huán)境，且(qiě)6月再次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于预(yù)期或在短期提振美元指数和美债收(shōu)益率，从而(ér)打压贵(guì)金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止加(jiā)息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员(yuán)叶(yè)倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽(jǐn)管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市场偏(piān)强运行一段(duàn)时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美(měi)债收益率(lǜ)持续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更高，而黄(huáng)金价(jià)格(gé)对(duì)降息(xī)并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前(qián)距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联(lián)储表(biǎo)示美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性(xìng)，但高利率环境下美(měi)国银行系统风险并未(wèi)解除，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)宣(xuān)布被接(jiē)管收购后，因银(yín)行(xíng)业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实(shí)际GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上反函数的性质是什么意思，反函数得性质升(shēng)反(fǎn)映出(chū)一(yī)定(dìng)的(de)韧性(xìng)。未来(lái)随(suí)着经济下(xià)行压力不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体(tǐ)上在风险(xiǎn)和(hé)衰(shuāi)退的(de)共(gòng)同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美(měi)元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历(lì)史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金(jīn)和白(bái)银(yín)虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看(kàn)，黄(huáng)金的(de)需求实际上是(shì)明显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金协(xié)会公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年第(dì)一(yī)季度剔除(chú)场外(wài)交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作(zuò)用的黄金投资需在一季度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同期的(de)287.74吨(dūn)，但(dàn)低(dī)于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品属性更强的白银因需(xū)求受经济(jì)下行拖累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因(yīn)此，金银(yín)比价大概率继续(xù)攀升。世(shì)界(jiè)白银(yín)协会预计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被(bèi)充分计提(tí)，议(yì)息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后(hòu)的乐观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一(yī)度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了(le)历(lì)史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此(cǐ)外(wài)，随着(zhe)经济走(zǒu)弱预期升温(wēn)，预(yù)计美联储下半年大(dà)概率暂停加息并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对(duì)于黄金(jīn)而言，市场寄希(xī)望(wàng)于(yú)美联储最后(hòu)一次加息落地然后转降息预期(qī)，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势的可(kě)能性。但当前美通(tōng)胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍(réng)偏(piān)鹰派(pài)，5％的利(lì)率(lǜ)可能会维系(xì)较长一段时间(jiān)，且(qiě)高(gāo)利率环境到底(dǐ)会(huì)对经济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可知(zhī)，因此在当前看多(duō)观点出奇一致(zhì)，且海(hǎi)外看多(duō)头寸比较拥挤的(de)情况下(xià)，对待金价节节攀高(gāo)的(de)观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 反函数的性质是什么意思，反函数得性质