尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来(lái)累计(jì)最黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎn黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗g)往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度(dù)业(yè)绩可(kě)能超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等(děng)。

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