4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生龙有几个爪 龙有两个根吗不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区(qū)出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　龙有几个爪 龙有两个根吗　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/20龙有几个爪 龙有两个根吗24年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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