美(měi)国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（W春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句AL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善(shàn)是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密(mì)集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据显示(shì)，在(zài)危机得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国(guó)银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的(de)风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前(qián)市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于美联(lián)储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来(lái)的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续(xù)收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需(xū)求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的(de)走势(shì)。

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