如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一(yī)道(dào)“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比(bǐ)可以(yǐ)显示(shì)出日(rì)股今(jīn)年以来的(de)强势：东(dōng)证指数(shù)年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许(xǔ)多国际(jì)市场的(de)投资(zī)者(zhě)而言(yán)，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日(rì)本市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了(le)日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到(dào)的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六(liù)周成(chéng)为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在(zài)此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗>

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约(yuē)合(hé)57亿美(měi)元(yuán)）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了(le)日本(běn)股市作(zuò)为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就表示(shì)，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多(duō)平(píng)时不太关注(zhù)日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查(chá)其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进(jìn)一(yī)步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力(lì)，但过(guò)度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意味(wèi)着日本股市对(duì)美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报(bào)告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失(shī)落地(dì)带”曾(céng)经历过(guò)长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超(chāo)全球其他(tā)地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日本(běn)多(duō)年(nián)的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的(de)财年中，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而(ér)美国的这(zhè)一(yī)比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例(lì)仅为(wèi)7％。单(dān)从市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况，还(hái)请求(qiú)上(shàng)市企业在(zài)意识到资(zī)本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头企业(yè)在(zài)近期公布(bù)财报(bào)时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预(yù)计，到(dào)今年(nián)5月(yuè)底，各日(rì)本上市(shì)公(gōng)司(sī)的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会(huì)议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽松的(de)货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植(zhí)田和男上(shàng)月已走(zǒu)马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日(rì)本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还(hái)在持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本(běn)央行眼下依然吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗(rán)处于能让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的(de)经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年(nián)年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引了(le)买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲特的(de)认可(kě)、公(gōng)司治(zhì)理的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不(bù)俗(sú)表现或有望成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的(de)上行催(cuī)化剂。

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