今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广一滴水多少ml 一滴水多少克发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)1一滴水多少ml 一滴水多少克00万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000一滴水多少ml 一滴水多少克元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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