4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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