随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续(xù)第(dì)五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调(diào公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个(gè)领域(yù)的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三(sān)个(gè)方向：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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