4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多(duō)的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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