金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润)银(yín)行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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