美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考(kǎo)虑可能出(chū)售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美(měi)联(lián)储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的(de)时期(qī)测(cè)量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油市(shì)场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在(zài)于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺(t女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗ǐng)价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级(jí)别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和(hé)英(yīng)力士(shì)重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集(jí)中(zhōng)检修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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