今年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度(dù)末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的(de)环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是当戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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