昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压(yā)力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。<警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗/p>

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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