昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货230数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义7、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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