一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升(shēng)，股票(pià丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体o)ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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