海通策略认(rèn)为(wèi)，全A盈利拐点已(yǐ)现(xiàn)，23Q1全A归母(mǔ)净利润(rùn)累计(jì)同(tóng)比为1.4％，22Q我国最穷的5个城市，哪一个省最穷4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润向下游转(zhuǎn)移(yí)；中游(yóu)制造盈利增速走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算(suàn)机和传(chuán)媒表现亮眼；下(xià)游消费(fèi)盈利改善幅度放缓(huǎn)，券(quàn)商和保(bǎo)险盈利(lì)大(dà)增。 数字(zì)经济归母净利单季同比已经开始(shǐ)回升，AI和半导体产业盈利有(yǒu)待改善，其中受益于(yú)国产替代的半导体材料和半导体设备维持较高增速，其(qí)中设(shè)备盈利加速增长；低碳经济景气度高位回(huí)落，新(xīn)型电网盈利增速持续提升，主要(yào)受益于(yú)储能的快速发展。

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